Coluna André Bona

Lançamento coberto de opções: o que é e como funciona?

Se você tem o costume de investir no mercado financeiro ou tem conhecimento sobre o tema deve saber que qualquer investimento no mercado de renda variável tem um determinado nível de risco, não é mesmo? Ao comprar uma ação, por exemplo, você está exposto ao risco de esta ação perder valor no mercado, mas também tem chances de lucrar com esta compra, a partir da valorização do papel.

E é justamente por conta desta exposição a riscos que muitos investidores deixam de fazer aportes na renda variável. O que muita gente não sabe, no entanto, é que existem algumas estratégias e estruturas disponíveis no mercado – que permitem aos investidores buscar uma determinada taxa de rentabilidade adicionado proteção à sua posição em ações.

Uma destas estruturas é conhecida como lançamento coberto de opções – ou financiamento. É sobre esta operação com derivativos que falaremos no artigo de hoje.

Continue a leitura para saber mais sobre o lançamento coberto de opções e descubra como esta estrutura pode ajudar você a garantir um percentual de ganho no mercado de ações – oferecendo, ao mesmo tempo, certa proteção para os seus investimentos.

Opções: o que são?

Para entender a estrutura do lançamento coberto de opções é preciso, primeiramente, que você saiba o que são opções. As opções são instrumentos derivativos, que derivam de outro ativo e alteram-se de acordo com as variações deste mesmo ativo.

O investidor que compra um contrato de opções – conhecido como titular – adquire o direito de exercer este contrato na data do seu vencimento. Já o investidor que lança as opções – vendedor – fica obrigado a exercer o contrato caso o comprador assim deseje.

No mercado financeiro, existem dois tipos de opções: as opções de compra (call) – que conferem ao titular o direito de compra de um ativo-objeto – e as opções de venda (put), que oferecem ao titular o direito de vender o ativo-objeto. Se você quiser conhecer este mercado mais detalhadamente, pode clicar aqui e conferir um artigo que escrevi sobre o assunto.

O que é o lançamento coberto de opções?

O lançamento coberto de opções – também conhecido como financiamento – é uma operação direcionada a investidores que buscam uma rentabilidade superior à da renda fixa no mercado de ações sem, necessariamente, se expor a riscos ilimitados na renda variável. Isso porque, na prática, esta estrutura oferece ao investidor um percentual de ganho definido independentemente das oscilações do mercado e alguma proteção para casos de queda nos preços de um determinado ativo na bolsa de valores.

A operação de lançamento coberto com opções é composta pela compra de uma determinada ação no mercado à vista ao mesmo tempo em que se faz uma venda de opção de compra (call) desta mesma ação – no que chamamos de lançamento. Desta forma, o comprador – titular das opções – terá o direito de comprar aquela determinada ação a um determinado preço em uma data futura preestabelecida, enquanto o lançador mantém o ativo em sua carteira enquanto a opção não for exercida.

Caso a opção seja exercida, o lançador venderá suas ações ao titular da opção já sabendo qual o retorno da sua operação de financiamento. Se a opção não for exercida, por outro lado, o vendedor embolsará o prêmio recebido na venda da opção e manterá sua ação na carteira a um preço médio melhor.

Exemplo

Imagine, por exemplo, que você deseje fazer o lançamento coberto de opções de um determinado ativo, o ABCD4. Suponha que você adquira 1.000 ações de ABCD4; simultaneamente, você deverá providenciar a venda de opções do mesmo papel, nas mesmas quantidades do papel adquirido – neste caso, lançando 1.000 opções de venda a um preço de exercício em R$ 20,00.

Suponha também que você tenha adquiro as ações ABCD4 no mercado a um valor unitário de R$ 15,00. Ao lançar as opções de venda do papel, você estará dando ao comprador destas opções o direito de comprar suas ações de ABCD4 ao preço de R$ 20,00 a uma determinada data, enquanto recebe um prêmio de, por exemplo, R$ 0,50 por opção lançada.

Com esta estratégia em curso, você terá feito o financiamento da sua operação no mercado financeiro – ficando obrigado a vender suas ações ABCD4 ao preço de R$ 20,00 ao investidor que comprou suas opções.

Agora pense que, na data de vencimento desta operação, o preço das ações ABCD4 tenha subido para R$ 22,00 e que você tenha sido exercido pelo comprador das opções que você vendeu. Nesta situação, você deverá vender suas ações a esse investidor ao preço de R$ 20,00 cada.

Limitação de ganhos e proteção

Note que, no caso de você ser exercido, estará entregando suas 1.000 ações a um preço de R$ 20,00 ao comprador das opções, mas terá pago R$ 15,00 por cada um destes papéis – lucrando, portanto, com a valorização do papel neste período. Além disso, você também terá ganho R$ 0,50 de prêmio pela venda de cada uma das 1.000 opções que você lançou no mercado.

Se, por outro lado, o preço da ação no dia do vencimento da opção tenha se mantido em R$ 19,00, por exemplo, você não será exercido – uma vez que o comprador irá optar por adquirir estas ações no mercado, a um preço mais barato que os R$ 20,00 que a opção lhe dá direito. Neste caso, você continuará com o papel em sua carteira e já terá sido bonificado pelo prêmio de R$ 0,50 por cada ação lançada, conseguindo um preço médio melhor pelo seu papel.

A operação de lançamento coberto de opções, portanto, traz uma rentabilidade limitada ao investidor em caso de exercício da opção, enquanto permite a manutenção de uma ação em carteira com um preço médio melhor e o ganho de um prêmio pré-determinado caso a opção de venda não seja exercida.

Por outro lado, em caso de queda no preço da ação neste período, o valor recebido pela venda da opção amortecerá – ao menos parcialmente – o prejuízo sofrido pelo investidor em razão da desvalorização da ação que compõe a sua carteira de investimento. E, em situações nas quais praticamente não houve valorização do papel, o prêmio recebido por cada opção tenderá a aumentar o retorno do investidor.

O efeito da proteção neste exemplo, é o seguinte: Se você comprou a ação por 15,00 e lançou a opção a R$ 0,50, então, mesmo se a ação caia de 15 para 14,50 você ainda não terá prejuízo. Você só terá prejuízo se a ação cair abaixo de 14,50.

É importante destacar que os custos que envolvem o lançamento coberto de opções estão limitados às taxas de corretagem no momento da compra e venda das ações e na venda das opções de compra no mercado.

Conclusão

O lançamento coberto de opções ou financiamento pode ser uma excelente ferramenta para o investidor com perfil mais arrojado, que busca garantir uma certa margem de ganhos no mercado de renda variável e proteger – mesmo que parcialmente – sua carteira de ações. É importante, entretanto, que o investidor jamais negligencie os riscos envolvidos em suas operações no mercado de renda variável.

Tenha em mente que, se bem utilizadas, as estratégias com derivativos podem se tornar um dispositivo bastante interessante para rentabilizar seus investimentos e proteger seu portfólio.

Como escolher a melhor instituição para realizar meus investimentos?

Para tomar decisões de investimentos mais adequadas e em linha com seus objetivos, você deve contar com uma boa plataforma digital e assessoria de investimentos gabaritada. Escolher um banco de investimentos conceituado e com expertise comprovada pode lhe ajudar a encontrar as melhores opções de investimentos, de acordo com seu planejamento pessoal.

Por isso, minha recomendação é a plataforma do BTG Pactual digital, onde é possível ter acesso a produtos de diversos bancos e contar com toda a expertise de mais de 35 anos em investimentos e gestão de recursos que só o banco de investimentos BTG Pactual pode oferecer.

Se o seu objetivo, no entanto, é realizar compra e venda de ações, basta utilizar o home broker do BTG Pactual digital.

 

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